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新疆35选7专家预测:清溢光電改道科創板IPO業績先降后升   唐英年兄妹持股比例超92%占絕對控制地位

2019-06-04 06:46:47 來源:長江商報

新疆25选7走势 www.rvcul.com     長江商報記者 徐佳

    主板IPO被否兩年,香港唐氏家族攜旗下掩膜版公司深圳清溢光電股份有限公司(以下簡稱“清溢光電”)向科創板發起沖擊。

    招股書顯示,此次清溢光電擬公開發行新股不超過6680萬股,募集資金逾4億元投入兩大與主業相關的募投項目。

    長江商報記者注意到,前次沖擊主板IPO時,清溢光電曾因2016年業績下降近三成而被市場質疑其持續盈利能力。從此次招股書披露的數據來看,報告期內清溢光電業績先降后升,其中2017年公司歸母凈利潤和扣非凈利潤分別較上年減少15.5%、14.56%。2018年該兩項指標同比分別增長62%、79.7%。

    值得一提的是,隨著去年3月份清溢光電創始人唐翔千的去世,其子女唐英敏、唐英年兄妹作為遺囑執行及受托人,結為一致行動人,目前通過控制香港光膜100%股權共同控制清溢光電92.625%股份的表決權,為公司的實際控制人。

    其中,唐英敏早在2008年開始就擔任清溢光電董事長一職,公司長期由唐英敏負責經營和打理。唐英年曾在1991年至2011年期間歷任香港特區政府立法局議員、行政會議成員、工商及科技局局長、財政司司長,政務司司長。

    報告期內業績先降后升

    資料顯示,清溢光電前身清溢有限成立于1997年8月,2008年公司進行股份制改造。自成立以來,清溢光電一直從事掩膜版的研發、設計、生產和銷售業務,是國內成立最早、規模最大的掩膜版生產企業之一。公司產品主要應用于平板顯示、半導體芯片、觸控、電路板等行業,是下游行業產品制程中的關鍵工具。

    早在2015年,清溢光電就籌劃A股IPO,2017年4月IPO上會被否。兩年后,清溢光電出現在科創板受理名單之中。此次清溢光電擬公開發行新股不超過6680萬股,募集資金項目總額7.66億元,預計使用募集資金投入4.025億元,分別用于合肥清溢光電有限公司8.5代及以下高精度掩膜版建設項目以及合肥清溢光電有限公司掩膜版技術研發中心項目。

    長江商報記者注意到,再度沖擊A股IPO的清溢光電盈利能力并不穩定。

    財務數據顯示,2016年至2018年,清溢光電分別實現營業收入3.15億、3.2億、4.07億,歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4573.6萬、3865.8萬、6265.48萬,扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3631.34萬、3102.63萬、5576.84萬。

    其中,2017年清溢光電歸母凈利潤和扣非凈利潤分別較上年減少15.5%、14.56%。2018年該兩項指標同比分別增長62%、79.7%。

    不僅如此,在前次沖擊IPO時期,清溢光電的持續盈利問題就備受市場質疑。招股書顯示,2014年和2015年,清溢光電扣非歸母凈利潤分別為4600.87萬元、5147.12萬元。2016年公司扣非歸母凈利潤下降幅度達到29%。

    對于2017年業績再次出現下降,清溢光電表示,主要原因系公司高端石英掩膜版產品已達到產能瓶頸,銷售收入增長受到產能不足的限制,而新購置的生產設備因設備調試、產品認證周期較長,尚未釋放產能,但新增折舊費用764.58萬元;產能瓶頸導致公司整體規模效應降低,期間費用保持增長,公司凈利潤較上年有所下滑。

    而去年業績增長較快主要原因系隨著新增生產設備開始釋放產能,以及公司制程能力、工藝水平的提升,公司在中高端掩膜版的產能瓶頸得到有效緩解,而下游平板顯示產業、芯片半導體產品的掩膜版需求持續旺盛,公司營業收入受石英掩膜版產銷量水平的拉動獲得27.55%的增長,同時單位制造費用和期間費用率水平均有所下降,凈利潤增長速度高于營業收入增速。

    從毛利率表現來看,報告期內清溢光電主業毛利率也呈現出先降后升的狀態。2016年至2018年,公司主營業務毛利率分別為31.87%、28.94%、29.72%。其中,石英掩膜版收入占比分別為67.06%、68.68%、76.65%,毛利率分別為27.11%、25.04%、26.54%;蘇打掩膜版收入占比分別為29.47%、28.86%、22.2%,毛利率分別為40.68%、36.59%、39.91%。其中,2017年公司兩大主營產品毛利率均有所下降,帶動當期主營業務毛利率同比下降2.93個百分點。即使去年毛利率有所上升,但仍不及2016年水平。

    供應商及主要客戶存“雙高”風險

    從上下游情況來看,清溢光電還面臨著供應商和主要客戶相對集中的問題。

    招股書顯示,清溢光電主要原材料行業集中程度較高,供應商數量較少,但供應相對充足。報告期內,公司向前五大供應商采購原材料的金額分別為11959.34萬元、12244.32萬元、16433.78萬元,占當期原材料采購總額的比例分別為82.98%、81.6%、84.02%。未來如果主要供應商的經營狀況、業務模式、交付能力等發生重大不利變化,短期內將對公司的正常經營和盈利能力造成一定程度的影響。

    與此同時,報告期內,公司向前五大客戶銷售金額分別為15358.12萬元、14522.28萬元、19531.62萬元,占各期營業收入的比例分別為48.81%、45.47%、47.95%,銷售客戶相對集中。如果未來公司主要客戶的經營狀況出現不利變化或主要客戶對公司產品需求下降,將可能對公司業務經營和盈利能力造成不利影響。

    此外,應收賬款占比較高也對公司資產流動性產生一定影響。截至各報告期末,公司應收賬款賬面價值分別為8707.76萬元、9261.84萬元、12654.08萬元,占總資產比例分別為17.32%、15.14%、18.43%,占當期營業收入的比例分別為27.7%、29%、31%。同期,公司應收賬款周轉率分別為3.6、3.55、3.72,整體呈上升趨勢。

    長江商報記者還注意到,在擬登陸科創板的企業中,清溢光電的研發投入力度并不算高。報告期內,公司研發費用分別為1412.82萬、1586.08萬、1667.57萬,占當期營業收入的比例分別為4.49%、4.97%、4.09%。

    由于掩膜版行業尚無A股上市公司,清溢光電將新三板掛牌公司路維光電作為同行業可比公司。

    招股書披露,報告期內,清溢光電的營業收入約為路維光電的3倍,期末銷售人員為路維光電的1.3-1.4倍,員工總數約為路維光電的2-2.5倍。公司各項期間費用金額均高于路維光電。

    但2016年至2018年上半年,路維光電研發費用率分別為6.64%、7.25%、5.91%,均超過5%。

    此外,報告期內,掩膜版行業全球領域的領先企業福尼克斯的研發費用分別為2165.4萬美元、1,586.2萬美元、1,448.10 萬美元,研發投入保持在較高水平,研發費用率分別為4.48%、3.52%、2.71%,研發費用率呈下降趨勢。

    公司認為,盡管研發投入較福尼克斯仍有一定差距,但公司研發費用率水平整體高于福尼克斯,且研發投入保持穩步增長趨勢。

    股權結構方面,唐氏家族對于清溢光電持有絕對控制權。招股書披露,清溢光電原實控人為唐翔千,2018年3月唐翔千去世,其生前通過控制控股股東香港光膜的股權間接控制公司92.625%股份的表決權。根據唐翔千先生遺囑,唐英敏、唐英年兄妹為遺囑執行及受托人。二人結為一致行動人,目前通過控制香港光膜100%股權共同控制清溢光電92.625%股份的表決權,為公司的實際控制人。

    據了解,唐英年曾在1991年至2011年期間歷任香港特區政府立法局議員、行政會議成員、工商及科技局局長、財政司司長,政務司司長。


責編:ZB

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